Mode attente et surveillance

Les actions américaines se négocient modérément plus haut mardi, même si la surperformance de la technologie prend un peu de pause pour le moment. Dans cette optique, étant donné le risque de concentration au niveau de l'indice avec une poignée de piliers de Mega-Cap AI constamment en tête de la charge de rallye ces derniers temps, c'est une bonne nouvelle de voir les actions pro-cycliques et les actions réactives à l'économie positive se rallier.

Mais étant donné l'absence de nouvelles macroéconomiques pour guider les investisseurs, un sérieux manque d'entreprise a englouti la séance d'hier, de sorte que les carnets d'ordres des traders étaient maigres et que les spéculateurs n'ont pas pu trouver le courage de tester le niveau des hautes eaux hebdomadaires du S&P 500.

Et avec la Fed en période de black-out et l'IPC imminent, qui sont tous deux encadrés par une touche d'incertitude politique en arrière-plan, les investisseurs semblent être passés en mode attentiste.

En effet, une meilleure croissance et une inflation tenace pourraient encore justifier des taux plus élevés. Ainsi, le problème flagrant qui se cache alors à la vue de tous est que les valorisations élevées, tant sur une base absolue que relative, limitent probablement la hausse, surtout si les taux continuent de grimper.

Néanmoins, la surperformance des pro-cycliques (finance, industrie, matériaux) s'aligne sur une légère hausse des rendements du Trésor américain à 10 ans, suggérant, du moins pour l'instant, une confiance croissante dans la vision de la croissance économique. La publication de la paie de vendredi dernier résonne toujours. Il soutient et donne confiance à l'opinion selon laquelle l'économie américaine se porte raisonnablement bien – soutenue en outre par la dissipation des risques autour du plafond de la dette et la stabilisation des préoccupations bancaires.

Le pétrole Brent a rebondi sur le niveau de 75 dollars le baril, largement reconnu comme la ligne saoudienne dans le sable, mais la hausse était tout à fait conforme au rallye pro-cyclique des actions américaines alors que l'angoisse de la récession s'atténue avec la dissipation du plafond de la dette et des opérations bancaires. préoccupations. Mais comme pour les actions, il y a une limite pour que les négociants en pétrole courent avec des cornes de taureau avant la réunion de la Fed.

Pourtant, alors que les commerçants espéraient un soutien politique supplémentaire de la part de la Chine, ils ont de nouveau plongé leurs orteils dans la baisse des prix du pétrole.

Malgré une solide demande de pétrole à l'échelle mondiale, nous avons 2 millions de barils par jour de retard sur les attentes élevées en Chine qui sont nécessaires pour pousser le pétrole au-dessus de 85-90 $. Alors que dans le même temps, les commerçants ne croient pas que les autres membres de l'OPEP soient d'accord avec le "tout ce qu'il faut un instant" de l'Arabie saoudite, il pourrait donc y avoir des problèmes de conformité sur la route.

Les implications politiques pour les banques centrales du G 10 devenant quelque peu limitées, les cambistes attendent que l'un des deux principaux challengers, l'EUR ou le CNH, s'intensifie et s'attaque au dollar.

En attendant, les parieurs FX se concentreront probablement sur certaines des paires inférieures du G-10 après une hausse surprenante de la RBA. Encore une fois, la RBA s'est montrée très sensible au flux de données entre les réunions. Plus précisément, la déclaration s'est davantage préoccupée de l'inflation intérieure et étrangère et a reconnu le rebond des prix de l'immobilier. Au cours des deux dernières réunions, les prix du marché n'ont pas pleinement reflété la force des données récentes, ce qui pourrait créer des opportunités tactiques autour des futures réunions de la RBA.

Chez Asia FX, tout le monde se tourne vers la PBoC pour redresser le navire. Du point de vue d'un épisode économique historiquement opprimé, il est temps que la PBoC s'en sorte, car les attentes des entreprises et des consommateurs continueront de s'affaiblir sans soutien politique.

Les commandes des usines allemandes ont encore légèrement diminué après une très forte baisse en mars. Ils étaient plus faibles que les attentes du consensus, qui recherchaient un petit retour sur investissement pour la morosité de mars, et les anticipations d'inflation des consommateurs "ont considérablement diminué" selon la BCE. Tout cela amène à conclure que le marché évalue encore trop la divergence des politiques entre la BCE et la FED.

Mais cela devient ennuyeux de vendre de l'euro car la rue pense qu'il y a un risque que le sentiment européen s'améliore bientôt et que la désinflation sous-jacente ne soit que progressive.

La Banque du Canada est au centre de l'attention aujourd'hui, où le gouverneur Tiff tient ses cartes près de sa poitrine, apparemment à l'aise pour se rendre à une réunion sans que sa décision sur les taux ne soit télégraphiée. Bien que je me demande pourquoi le vol post-réunion est si bas car, au minimum, nous pourrions être dans une "prise belliciste". Bien qu'une hausse surprise des taux relancerait les marchés des changes car elle se démarquerait dans le contexte de la pré -pause de juin signalée.

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