Les marchés aujourd'hui

La combinaison d'une résolution du plafond de la dette américaine et d'un rapport mitigé sur l'emploi aux États-Unis, toujours favorable à une pause de la Fed en juin, et la nouvelle que la Chine pourrait envisager de soutenir davantage son secteur immobilier assiégé ont stimulé le sentiment de risque (VIX inférieur à 15), les principaux indices boursiers ont fermé la semaine avec un gain solide.

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Les bons du Trésor américain ont mené une hausse des rendements obligataires mondiaux de base avec l'aplatissement de la courbe. L'USD a gagné environ 0,5 % en termes d'indice, l'EUR et le JPY ayant nettement sous-performé, tandis que l'AUD a mené une surperformance liée aux matières premières hors NZD. Les prix du pétrole ont été le fer de lance des gains au sein des matières premières. La réunion de l'OPEP+ au cours du week-end s'est conclue par la réduction volontaire d'un million de barils par jour de production par l'Arabie saoudite.

Le rapport sur l'emploi aux États-Unis en mai était mitigé . Le nombre de masse salariale meilleur que prévu à 339k contre 190k attendu plus 90k de révisions à la hausse des deux mois précédents suggère que le marché du travail américain reste en mauvaise santé. Il convient également de noter que l'impression de 339 000 de mai était le 14e rapport consécutif sur la masse salariale à battre les prévisions. En revanche, l'enquête auprès des ménages de mai a fourni une évaluation plus pessimiste du marché du travail américain avec une augmentation de 3 points du taux de chômage, de 3,4 % à 3,7 %. Dans le même temps, le salaire horaire moyen (AHE) aux États-Unis s'est établi à 0,3 % m/m, en ligne avec les attentes mais en dessous des 0,4 % révisés à la baisse (contre 0,5 %) le mois précédent. L'AHE fonctionne à un taux annualisé de 4 % au cours des 3 derniers mois, ce qui suggère que la croissance des salaires n'est plus inflationniste.

La positivité du marché des actions a également été soutenue par la résolution de la saga du plafond de la dette américaine , après l'adoption du projet de loi au Sénat jeudi soir, les marchés ont clôturé la semaine avec l'assurance que les États-Unis éviteront le défaut de paiement sur la dette du gouvernement fédéral. Samedi, avec seulement deux jours à perdre, le président Biden a signé la législation levant le plafond de la dette nationale.

Vendredi, une autre nouvelle positive est venue de Chine, Bloomberg déclarant que les régulateurs cherchaient à fournir un soutien supplémentaire au secteur immobilier assiégé du pays.Selon des personnes proches du dossier, les régulateurs envisagent de réduire l'acompte dans certains quartiers non centraux des grandes villes, de réduire les commissions des agents sur les transactions et d'assouplir davantage les restrictions sur les achats résidentiels sous la direction du Conseil d'État.

Ainsi, d'un point de vue macroéconomique, la perspective d'une pause de la Fed en juin (plus d'informations ci-dessous), la preuve d'un refroidissement du marché du travail américain (allégement des pressions salariales) et la Chine cherchant à soutenir davantage son économie, ont fourni une belle toile de fond positive pour le marché des actions à performer . En effet, tous les principaux indices boursiers d'Asie, d'Europe et des États-Unis clôturent la semaine en solides gains tandis que le VIX a terminé la semaine juste en dessous de 15..

Le Dow Jones a mené les gains du marché boursier américain, bondissant de 2,12 % vendredi avec le S&P 500 de 1,45 % tandis que le NASDAQ a grimpé de 1,07 %. Pour la semaine, le Dow Jones a augmenté de 2,02 % ; le S&P a gagné 1,83% et le Nasdaq a augmenté de 2,04%. Plus tôt dans la journée, le Hang Seng a clôturé en hausse de 4,02 %, les actions chinoises cotées aux États-Unis réalisant également des gains décents, tout comme les actions de sociétés européennes étroitement liées à la Chine, telles que les fabricants de produits de luxe et le secteur minier. L'Eurostoxx 600 gagne 1,51% avec le Nikkei japonais +1,21.

En regardant les performances hebdomadaires,le NASDAQ clôture en tête du classement (NVIDIA sans aucun doute un contributeur majeur) à 2,01 % avec le Nikkei et le S&P 500 enregistrant des gains juste en dessous de la barre . Notre S&P/ASX200 et le FTSE 100 britannique ont été les sous-performants de la semaine, en baisse de 0,13 % et 0,26 % respectivement.

Suite à la publication du rapport sur l'emploi aux États-Unis en mai, les bons du Trésor américain ont mené une hausse des rendements obligataires mondiaux de base, les rendements initiaux enregistrant les gains les plus importants. La courbe UST s'est aplatie avec la note 2 ans grimpant de 16 points de base à 4,501 % tandis que le taux 10 ans a gagné 10 points de base à 3,695 %. De la même manière, la courbe allemande s'est également aplatie vendredi avec le rendement du Bund à deux ans en hausse de 9 points de base à 3,54% contre 6 points de base sur le taux à 10 ans à 2,95%.

Les données sur l'emploi aux États-Unis ont stimulé les attentes de hausses de la Fed au cours des prochains mois. Les paris sur une hausse lors de la réunion des 13 et 14 juin la semaine prochaine ont augmenté, bien que les investisseurs voient toujours une plus grande chance que la Fed fasse une pause. Une hausse de 25 points de base la semaine prochaine était évaluée à 31 % de probabilité à la clôture de vendredi, contre 24 % la veille. Pendant ce temps, la probabilité d'une hausse de 25 points de base en juillet est passée de 40 % à 50 %. Il convient également de noter que les attentes de baisse des taux de la Fed ont également été repoussées à temps avec le taux des fonds fédéraux à 4,99 % à la fin de l'année contre 4,85 % jeudi.

Malgré la hausse des rendements vendredi, un coup d'œil au graphique hebdomadaire révèle une baisse généralisée des rendements obligataires mondiaux de base au cours des cinq derniers jours . Les rendements 10 ans UST sont en baisse de 10 points de base par rapport aux niveaux d'il y a une semaine, tandis qu'une réévaluation des perspectives d'inflation en Europe, après les chiffres de l'IPC plus faibles que prévu en mai, montre que les Bunds 10 ans ont baissé de 22 points de base par rapport aux niveaux d'il y a une semaine tandis que les BTPS italiens sont à -32 points de base.

L'USD était en retrait avant la publication des données sur l'emploi aux États-Unis, mais les chiffres globaux meilleurs que prévu et la hausse des rendements de l'UST ont déclenché un renversement de situation. En termes d'indice, le billet vert a clôturé entre 0,25 % et 0,44 % plus fort sur la journée, l'euro et le JPY étant des sous-performants notables au sein du G10. L'euro a chuté de 0,5 % sur la journée, clôturant la semaine à 1,0707, tandis que la hausse des rendements UST a stimulé l'USD/JPY, en hausse de 0,84 % juste sous la barre des 140 ¥.

L'AUD a été le plus performant vendredi, conservant la plupart de ses gains d'augmentation du salaire minimum d'attribution enregistrés au cours de notre fuseau horaire. Vendredi, la Fair Work Commission australienne a déterminé une augmentation des salaires minimums de 5,75%. Cela se compare à une augmentation de 4,6% pour la plupart des récompenses dans la décision de l'année dernière et prend effet le 1er juillet.La décision a déclenché une augmentation des attentes de hausse des taux de la RBA et a stimulé l'AUD.Le marché évalue désormais une probabilité de 40 % d'une hausse de 25 points de base cette semaine et une probabilité de 0,89 % d'une hausse en juillet, contre 21 % et 44,5 % respectivement jeudi. L'AUD a clôturé vendredi en hausse de 0,5 % à 0,6607 et commence la nouvelle semaine à 0,6617. Le NZD a connu un vendredi plus modéré, clôturant la semaine à 0,60585, peu de changement sur la journée et même sur la semaine également.

Si l'on regarde le graphique hebdomadaire, l'AUD a été le plus performant du G10 au cours des 5 derniers jours, en hausse de 1,43 %, suivi de près par le CAD, en hausse de 1,40 %. La RBA et la BoC se rencontrent cette semaine et dans les deux cas, le marché penche vers une absence de hausse, mais avec des prix pour une hausse d'environ 40 % pour les deux, il y a encore une chance non négligeable que la RBA et/ou la BOC puissent augmenter.

L'USD a perdu du terrain au cours de la semaine (BBDXY -0,35%) et en plus des gains de l'AUD et du CAD, le billet vert a également sous-performé la livre sterling avec une livre en hausse de 0,8 % sur la semaine à 1,2459. Pour la semaine, l'EUR/USD a baissé de 0,23 % tandis que le JPY a gagné 0,48 %.

Vendredi, la nouvelle selon laquelle Pékin déploiera probablement des mesures de relance pour relancer une reprise économique chancelante, a fait monter les matières premières, notamment le cuivre (0,44%) et le minerai de fer (1,78%). L'or a chuté de 1,53 % à 1 947 $ et pour la semaine, il est resté stable. Le brut WTI a augmenté de 2,52 % à 71,74 $ et le Brent de +2,49 % à 76,40 $.Le pétrole devrait augmenter aujourd'hui après la réunion de l'OPEP+ du week-end conclue avec l'Arabie saoudite qui a volontairement réduit sa production d'un million de barils par jour.

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